来源：21世纪商业评论
撰文丨马小雨 鄢子为 编辑丨鄢子为
一家老字号男装，即将从港交所退市。
4月10日，金利来掌门人曾智明，签发多则公告，告知投资者私有化详细进度表。
其预计，将于4月11日向法院寄发文件，5月7日召开股东会议，7月2日正式撤销上市地位。
这桩交易，筹划已久。
2024年底，董事会主席曾智明，全资拥有的广朗公司，作为要约人，提出收购金利来31.25%股份。
数月来，公司多次披露交易进展。交易完成后，曾智明家族及其一致行动人，将持有公司100%的股份，达成私有化，并使其退市。
“过往20年来，公司没有利用上市地位，进行集资活动。”金利来解释，上市公司的身份，对其业务及筹资来说，无关紧要。
剑指退市
私有化金利来，曾家所需的资金不算多。
其家族管理基金及一致行动人，牢牢控制68.75%的股份。
要约人拟以每股1.52港元的价格，收购3亿股，最多需支付4.6亿港元现金。
其聘请广发融资作为财务顾问。
“要约人具备充足财务资源，足以支付交易所需的最高现金代价。”广发融资表示。
广朗给出的价格，对股东来说，算得上合理。
消息发布前，金利来每股价格为1.22港元，其私有化价格，相当于溢价25%。近三个月，其股价在1.45港元附近波动。
私有化计划发布前，金利来股票的活跃度低，平均每日交易量约为29.6万股，只占已发行股份总数约0.03%。
“流动性不足。”其独立财务顾问浩德融资评价，因成交量稀少，股东可能在出售股份时遇到困难，1.52港元的注销价，公平合理。
曾家也不会做亏本的生意。
截至2024年底，金利来的总资产，为51.5亿港元。其每股净资产约4.46港元，据此计算，1.52港元的私有化价格，实际上折让约66%。
公司账上资金富裕，截至2024年12月底，现金及银行结余约为10.5亿港元，负债仅8亿港元，且1.4亿港元为合约负债。
浩德出具的报告称，金利来未有任何银行贷款及透支，其负债主要包括递延所得税负债、合约负债及应付账项，“这使其能度过当前行业低迷期”。
“私有化后，针对营运状况，公司能够制定更长远的决策，而不受资本市场预期、监管成本、披露责任或投资者情绪的影响。”金利来表示。
子承父业
金利来主业做服装，尤其擅长制作男士西装，在20世纪80、90年代，风光无限。
1995年，创始人“领带大王”曾宪梓，选定儿子曾智明接手管理公司。
稳扎稳打，接班30年来，金利来年年都在赚钱，2020年至2023年，净利润稳定在1.5亿元左右。2024年，其盈利能力下滑，也有9300万港元利润进账。
其线下店铺及电商业务，遭受冲击，去年总营业额为12.2亿港元，同比减少8%。
“国内服装业务运营环境艰难。”
金利来解释，比如个别代理商改变业务模式或停业，部分代理商对市场前景信心不足，在货品预订上较为谨慎。
其在梅州还开发了一个“金利来花园”房地产项目。
该项目共计有976套住宅，已经完工，截至2024年底，仍有698个单位待售。“何时能卖完，还是个未知数。”管理层表示。
房地产行业疲弱，租金收入不振，还导致其投资物业板块，去年亏损超2700万港元。
私有化公司后，58岁的曾智明还得寻找应对之策，一如他在过去三十年里所做的那样。
他刚掌舵时，男装市场竞争激烈，主打轻奢的七匹狼、“男人的衣柜”海澜之家与以“商务”为关键词的九牧王，蚕食细分市场。
在父亲稳健经营哲学的基础上，曾智明尝试为品牌注入活力，称“守正是根基，创新是动力”。
守家业、拓版图，双线并行。
金利来以西装为基础，拓宽产品线，售卖男士正装、商务休闲、时尚休闲、服饰、男女皮具皮鞋。
其口号从“金利来领带，男人的世界”调整为“金利来——男人的世界”。
曾智明想撕掉“西装”标签，向全年龄段、家庭化男装转型。
拓展品牌线的同时，其加码技术研发。据不完全统计，2022至2024年底，金利来共取得80项专利成果。
其中，“3D立体免烫服装制造技术”采用128道工序，在衬衣的7个部位进行立体压烫和高温定型，使其经过多次洗涤依旧保持平整，解决衬衣易皱的问题。
积善之家
出生在广东梅州的曾宪梓，乐善好施，承继其志，曾智明亦热衷于公益活动。
1992年，曾宪梓捐赠一亿港元，与教育部合作，设立教育基金会。截至2024年底，曾宪梓教育基金会共奖励优秀贫困大学生近4万人次，资助总额近1.59亿港元。
曾宪梓还慷慨解囊，支持航天、体育、科技、医疗等板块发展，身前共捐资逾1400项，累计金额超过12.3亿港元。
去世之前，他留下遗嘱，将25亿港元的财产全部捐出。
上行下效，曾智明也有扶贫行善之志。
自2007年起，他先后出任曾宪梓教育基金会、曾宪梓载人航天基金会、曾宪梓体育基金会理事长。
其曾出资500万元，设立“曾智明曾子学术基金”，旨在弘扬中华优秀传统文化。
哪怕金利来盈利能力下滑，他也从未放弃公益事业。2024年8月，他通过曾宪梓体育基金会，奖励巴黎奥运会内地夺金选手2800万港元。
三个月后，为了支持中山大学生命科学院的发展，曾智明又捐赠2000万港元。
金利来在梅州筹建的“曾宪梓事迹展览馆”已于2024底落成。
展览馆由梅州一处废弃厂房改建而成，连同建筑物重整费用，项目总支出约4400万元人民币。
截至2023年底，在曾智明的带领下，金利来企业也累计捐款及民生物资近2.84亿港元。
曾氏家族持续做慈善，金利来品牌在中青年人群里仍有影响力。
曾智明立志，要将金利来打造成“百年品牌”。此时退市，他将可以免于打扰，专注于做大家业。
图片来源：金利来，除标注外
