【大河财立方 记者 张克瑶】6月17日，渤海汽车系统股份有限公司（600960.SH，以下简称渤海汽车）复牌后股价一字涨停，并持续至当天收盘。从消息面来看，渤海汽车前一天晚上披露的并购重组预案似乎得到了资金方的认可。
对渤海汽车而言，若本次并购重组交易能够顺利完成并实现有效整合，公司有望通过业务协同与资源优化，逐步扭转近年来的经营颓势。不过，本次交易尚需通过多项审批流程，并取得监管机构的批准。
渤海汽车证券部向大河财立方记者表示，公司选取标的综合了多方面的考虑，包括未来的成长性等，详细情况要等评估结果出来。
并购预案勾勒业务新蓝图
历经10个交易日的停牌，渤海汽车于6月17日复牌后股价涨停，迎来首板。
根据渤海汽车此前公告，拟通过发行股份及支付现金的方式购买北京海纳川汽车部件股份有限公司（以下简称海纳川）持有的北京北汽模塑科技有限公司（以下简称北汽模塑）51%的股权、海纳川安道拓（廊坊）座椅有限公司（以下简称廊坊安道拓）51%的股权、英纳法智联科技（北京）有限公司（以下简称智联科技）100%的股权、廊坊莱尼线束系统有限公司（以下简称莱尼线束）50%的股权。
此次公布的并购预案显示，海纳川是交易对方，系渤海汽车控股股东，与此同时，尽管交易标的资产评估值及交易作价均尚未确定，但预计交易将达到《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组标准。因此，本次交易构成重大资产重组、关联交易。
作为内燃机核心部件活塞的头部企业，渤海汽车在本次交易前主要从事活塞及组件、轻量化汽车零部件、汽车轮毂、汽车空调、减震器、油箱等多个产品的研发、制造及销售。
渤海汽车证券部接受大河财立方记者电话采访时介绍，先前公司轻量化零部件产品主要围绕发动机，如果交易顺利完成，公司汽车零部件产品线将进一步丰富，而且并购标的主营产品不受油车、电车限制，比如座椅、线束等产品，即便电车占比大，它们也不受影响。
以北汽模塑为例，其主营业务是研发、制造与销售汽车保险杠总成、门槛边梁总成等塑化汽车装饰件产品，客户包括北京奔驰、沃尔沃、北京现代、北京汽车、长安汽车等，并已发展并批量供应理想、华为鸿蒙智行、国内新锐电动车企等汽车新势力品牌。
经营颓势亟待新业务“输血”
实际上，相较于控股股东、交易标的，渤海汽车对本次交易更为迫切。从近三年财务表现来看，渤海汽车经营状况不容乐观。
渤海汽车2022年报、2023年报、2024年报显示，公司归母净利润分别为-6225.8万元、-1.99亿元、-12.64亿元，亏损连年扩大。特别是2024年，受国际局势、德国车市不及预期等因素影响，渤海汽车德国子公司BTAH破产；再加上轮毂出口市场低迷、原材料涨价以及汇率波动等状况，渤海汽车2024年经营业绩陷入困境。
对于交易标的而言，除成立不久的智联科技，2023年、2024年北汽模塑、廊坊安道拓、莱尼线束经营业绩则“风景独好”。
根据并购预案，2024年北汽模塑、廊坊安道拓、莱尼线束实现营业收入分别为54.89亿元、5.39亿元、34.57亿元，净利润分别为4.48亿元、7316.96万元、2.9亿元。成立于2022年7月的智联科技，2024年实现营业收入1062.47万元，净利润-3253.21万元。
渤海汽车证券部透露，公司选取标的综合了多方面的考虑，其中智联科技成立时间较短，算是一家新公司，未来随着订单陆续上量，业务会逐渐起来；至于4家标的公司进入上市公司体系后的业绩增量空间，需要等待评估价过后再看，目前不太好发表意见。
“现在的并购也符合国家要求，并购重组受到鼓励，算是相对比较好的预案。”渤海汽车证券部表示。
挑战犹存，整合能力成关键
需要指出的是，本次交易尚需通过多项审批流程，并取得监管机构的批准。此次公布的预案显示，除相关董事会、股东大会审议工作，北汽模塑合资方股东放弃优先购买权内部决策程序、交易标的资产评估报告经国资监管部门核准或备案以及交易所审核等工作仍需推进。
有汽车行业人士认为，即使并购顺利完成，渤海汽车也面临着诸多挑战，其中整合能力成为关键。
“文化冲突是首要问题，智联科技等企业的研发模式与渤海汽车传统制造基因存在差异，如何实现文化融合，让不同背景的员工协同工作，是公司需要解决的难题。”该行业人士说，在过往的企业并购案例中，因文化冲突导致整合失败的不在少数。
该行业人士还提醒，财务承压也是不容忽视的问题，新增并购可能会进一步加剧债务负担，公司需要合理规划资金使用，更加关注风险因素，优化财务结构。
渤海汽车证券部表示，公司控股股东海纳川、并购标的一直属于北京汽车集团有限公司（以下简称北汽集团），公司与并购标的同为北汽集团体系下，管理方式没有太大差异，不存在融入之类的问题，而且管理各方面都很规范，将来管理模式不会出现剧烈变动。
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